首胜证券独家丨乳企竞速高蛋白市场：蒙牛拿下星巴克合作

　　21世纪经济报道记者贺泓源

　　高蛋白市场正成为乳业的竞争新焦点。

　　魔镜分析+平台数据显示，2023年7月-2024年6月主流电商平台宣称“高蛋白”的食品饮品销售额高达47.5亿元，同比上涨60%，商品数近8万件，同比上升39%。

　　《中国食物与营养发展纲要（2025—2030年）》明确将“提高优质蛋白食物消费”列为核心目标，而牛奶正是优质蛋白质供给的重要来源。

　　此种局面下，乳业巨头纷纷加码这一市场，蒙牛、伊利、光明、三元、新乳业等乳企纷纷推出相关产品。

　　某种程度上，乳企们将高蛋白市场视作走出行业收缩困境的增量赛道。据欧睿数据，2024年我国液态奶行业规模为3442亿元，对应2011—2021年CAGR为7.2%。此后，液态奶行业需求阶段性承压，2022—2024年CAGR（复合年增长率）为-4.2%。尼尔森IQ数据显示，在2025年，乳品全渠道增速为-8.6%。

　　更关键的是，B端也在加码这一市场。

　　4月7日，星巴克中国宣布，全国所有门店推出全新高蛋白拿铁PRO系列。星巴克以一杯含有20克原生乳蛋白的拿铁，成为行业中先行布局并规模化推出高蛋白产品的咖啡品牌。同时，高蛋白抹茶拿铁PRO、巴西莓高蛋白拿铁PRO、海蓝柚高蛋白拿铁PRO和慢煮芝士蛋系列等产品也同步上市。星巴克提到，其高蛋白拿铁PRO系列，采用了行业高品质的6.0高蛋白0乳糖牛乳。

　　星巴克还提到，高蛋白拿铁PRO所使用的牛乳，采用了EHT酶水解专利技术，将牛乳中的乳糖分解为更易吸收的葡萄糖和半乳糖。即使是乳糖不耐受人群，也可享用。

　　据21世纪经济报道记者从行业上下游多方确认，星巴克在高蛋白拿铁PRO系列的乳业合作方为蒙牛。

　　对此，蒙牛与星巴克均以双方合作有保密要求为由，未对相关事宜进行回应。

　　但要看到，蒙牛对于高蛋白市场尤其重视。在3月业绩说明会上，蒙牛集团总裁高飞表示，蒙牛在高蛋白的功能营养上提前做了布局。“严格来说的话，从目前的国内和全球的技术上来讲是非常领先的，产品马上要上市。”他说。

　　在近期举行的中乳协年会上，蒙牛集团高级执行总裁李鹏程表示，还要陆续推出更高蛋白含量的产品。

　　另据21世纪经济报道记者了解，受乳业供给过剩影响，此前蒙牛在与B端大客户谈判时，相对被动。而星巴克，则是行业少见的维护上游价格体系的“优质客户”。这也意味着，蒙牛相关B端合作，从毛利率上应该相对好看。

　　亦要看到，也有行业高管向21世纪经济报道记者强调，由于高蛋白市场还未真正打开，各家蜂拥进入这一市场也存在过剩风险。

　　在2025年，蒙牛营收同比下滑7.25%至822.45亿元。具体来看，占据蒙牛最大收入来源的液态奶收入同比下滑11.1%至649.4亿元。冰淇淋收入同比增长4.2%至51.75亿元，奶酪业务同比增长21.9%至43.2亿元，奶粉及其他乳制品业务同比增长8.7%至66.47亿元。

　　同年，蒙牛归母净利润为15.45亿元，上年同期为1.05亿元。